首先提醒正幂宏弈3号的所有持有人，产品即将于5月5日打开申购赎回。（每年两次，分别是5月5日和11月5日，遇节假日顺延）。

         回顾业绩，正幂宏弈3号成立于2015年6月8日，到2016年4月22日，产品净值0.947。我很遗憾接近11个月的运作没有给诸位持有人获取正收益。

   从产品成立到2015年底的几个月，我对产品的运作还是比较满意的。由于较早认识到了去杠杆的威力、历次救市的成败教训，产品基本上躲过了股灾1.0和股灾2.0。并且靠着谨慎的操作，逐步积累收益安全垫，到元旦前，净值上升到了1.020。当时觉得有2个点的安全垫可以做的稍微积极一些，虽然整体上不看好2016年的市场，但觉得1季度还是能做，完全没有预料到元旦期间汇率的快速变化和熔断造成的影响迅速导致了股灾3.0的发生。虽然20%多的股票仓位和一些转债头寸和同行比较起来还是偏轻的，但是这些仓位足以导致产品的净值回撤了8个点，又迅速沉入水面以下。

         然后就是一步一步往上爬的过程。

         往后看，形势依然十分复杂，美林时钟都被玩成了电风扇。股、债、商品、货币各有各的问题，也各有各的机会，全球无处安放的巨量货币往来冲突，造成各种脉冲与震荡。在还没有出现收益风险比很高的机会前，我觉得安全最为重要，幸好虽然净值稍微受了一点伤，但伤比较轻微，此刻的雌伏是为了在出现机会时跃出战壕继续战斗。至于什么时候能出现机会，可能一两个月，可能半年。在目前这段时间，我将通过各种交易方式捕捉阿尔法机会，争取令净值稳步增长。

         从国内的资本市场上赚钱，一个是赚基本面的钱，如公司价值的成长，债券的利息；一个是赚交易对手的钱，即博弈。我们将继续加强研究、把握机遇，为持有人创造超额收益。

         马上要打开申购赎回了，如果要申购的朋友，请联系我们，告知您申购流程。如果要赎回的朋友，也请联系我们，我们提供您赎回表单，同时我要在此向需要赎回的朋友表示歉意，因为您是亏损着离开，这比亏我自己的钱要难受十倍，更重要的是即使今后净值增长了都无法弥补您的损失。所以您如果是消费需要或者转境外投资我没意见，如果是境内投资烦请告诉我投资方向，如果真是好项目我也有兴趣。

         最后，按照规定附上2015年年报。所有数据均经过托管人中信证券复核。

                                                                                                            正幂投资 许翔      

                                                                                                                   2016.4.30